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说明: 本文来网络!     日前由中国证券报、中国财富研究院、老牌百亿私募星石投资联合编著的《2018年中国资产管理行业报告:回归本源与对外开放,大资管时代再启航》(以下简称“2018资管报告”)发布,来自银行、信托、基金、券商、海外资管的24家领军机构汇集“再启航”智慧,深度建言。报告指出,由于对新的监管框架市场预期充分,资管市场规模保持稳定。目前资管总规模约124.03万亿元(银行理财规模截至2018年5月,其他截止2018年6月),较2017年底略微有回落。     转型“七十二变”:主动管理下探索差异化     2018资管报告新设“监管篇”。中国证监会博士后科研工作站和中国证券金融研究院指出,资管新规的本质要求是促使资产管理行业回归本源,强调主动管理能力。未来,资产管理机构的机构类型将被逐步淡化,资产管理能力、产品设计能力、风险管理能力、品牌声誉价值、金融科技运用能力等因素将会成为各家比拼的核心内容。     2018资管报告的数据显示,百万亿资管行业在2018年发生着结构性变化。在通道、刚兑、资金池等业务上,较多机构的规模持续下降,如信托计划、券商资管、基金专户、期货资管,而主动管理业务较多的保险资管、公募、私募基金规模仍保持增长,银行理财规模整体企稳回升。     银行理财:三端转型落实监管     中国工商银行城市金融研究所所长周月秋认为,银行理财业务应该从客户端、资产端和风控端三方面进行转型,落实监管要求。客户端,短期丰富保本负债工具满足低风险偏好客户需求,长期来看运用市场化手段不断优化流动性管理能力;资产端,发行期限匹配专属产品,稳妥开展传统期限相对较长的非标业务(3-5年),通过资...
说明: 本文来网络!来源:证券时报     随着资管新规及配套细则相继落地,券商资管整体处于整改存量、发行增量的过程。证券时报记者了解到,截至2018年底,证券公司及其子公司资管规模为13.4万亿元,较2017年底缩水了20.24%。     华泰证券研报表示,2018年资管新规落地,打破刚性兑付,规范资金池业务,引导行业去嵌套、去杠杆,对资管行业业态起着重塑的效果,券商资管将实现从“逐量”到“提质”的转变。     券商资管规模继续缩水     中国基金业协会7日晚公布了《资产管理业务统计快报(2018年年底)》。初步统计,截至2018年底,基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约50.5万亿元(合计中剔除了私募基金顾问管理类产品与私募资管计划重复部分)。     这一规模,相较2017年底的资管业务总规模缩水了5.78%。其中,私募资产管理规模同比减少19.42%;证券公司及其子公司资管规模较2017年年底的16.8万亿元,缩水了20.24%;期货公司及其子公司资产管理业务规模下降幅度最大,减少了37.55%。     具体而言,证券公司及其子公司资管规模13.4万亿元(含证券公司私募子公司私募基金),基金管理公司资管规模6.0万亿元(含养老金),基金子公司资管规模5.3万亿元,期货公司及其子公司资产管理业务规模1249亿元。     中国基金业协会公布数据显示,截至2018年11月底,证券公司资管管理规模主要集中在100亿~2000亿元,基金公司资管管理规模主要集中在0~300亿元,基金子公司资管管理规模主要集...
说明: 本文来网络!     百万亿规模的资管行业终于迎来资管监管规定的正式实施。在经历了5个多月的社会公开征求意见,并接受来自市场近2000条修改意见后,4月27日,央行、证监会等4部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》),新规明确了资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付等。      然而对于投资者来说,这好像是拿走了心中的那个“定海神针”,不保本保收益,不刚性兑付,信托还能投吗?      所谓“刚性兑付”,就是信托产品到期后,信托公司必须像投资者分配投资本金以及预期的收益,当信托资产出现风险、本身没有足够的现金价值时,信托公司需要“兜底”处理。      国家为什么要打破刚兑呢,在昨天的文章中,我们提到过。长期以来,刚性兑付,被认是大资管市场难以健康发展的顽疾,也被资管业内称为中国金融业发展的最大障碍之一。资管产品的刚性兑付产生了严重问题:首先、投资者享受更高收益的同时并没有承担对应的的高风险,从而吸引了大量没有风险承担能力的投资者;其次、刚性兑付预期抬升了无风险利率和社会融资成本。刚兑使投资者过度追逐高收益,倒逼金融机构相互竞争抬高收益率,扭曲市场风险定价,抬高了实体经济获取资金的成本;最后、金融体系整体风险。一旦发生违约,金融机构兜底,风险积聚在金融体系中,容易诱发系统性金融风险。为了防止发生系统性金融风险,国家主张打破刚兑。      尽管如此,《中华人民共和国信托法》明确规定,信托公司因主动管理不善导致信托亏损,信托公司是要负全责的。所以信托产品在某种层面上看来受重视程度还是比较高的。      而且,一般来说,投资者所承担的风险,其实也就是信托产...
说明: 本文来自网络!     12月2日,历经长达45天的征求意见,《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称“理财子公司管理办法”)正式对外发布。     《中国经营报》记者注意到,理财子公司管理办法相比此前的《理财子公司管理办法(征求意见稿)》,主要在股权管理、自有资金投资、内控隔离和交易管控三个方面做出修改和完善。理财子公司管理办法出台将为商业银行设立理财子公司提出明确的细则指引。有分析人士认为,随着理财子公司管理办法的出台,将会有更多的银行向监管机构申请设立理财子公司,预计第一批理财子公司将在2019年1月正式获批筹建。放宽要求     随着我国金融体制改革不断深化,金融业正在进行着各类业务创新和市场化改革,与此同时,银行理财业务的快速发展,也为商业银行在监管部门支持下开始探索独立经营模式埋下伏笔。为此,作为具有独立法人地位的商业银行理财子公司呼之欲出。     4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)出台,要求,“主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务,强化法人风险隔离”。这是监管制度首次明确要求商业银行等金融机构,成立理财子公司开展资管业务。     9月28日,《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”)出台,再次强调,“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”,并表示另行制定理财子公司监管规定。     理财子公司管理办法于12月2日正式发布,一共六章62条,与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。     ...
说明: 本文来网络!      资管新规、理财新规相继落地之后,银行理财呈现如下趋势:保本理财产品发行脚步渐缓,净值型理财发行量缓慢上升但占比仍低,理财收益持续走低。这背后,近期银行理财产品研发更趋向保守,风险偏好偏低,债券投资期限偏短。   “当前银行理财产品研发处于比较保守的阶段,继续发老产品和发新产品都存在债券投资期限越来越短的迹象。”一位股份制银行资管部门负责人表示。     在目前的银行理财投资标的中,债券约占40%。上述负责人称,困难在于,老产品项下虽然可以投放新资产,但根据监管要求,这些产品的期限不能超过2020年底,所以投资的债券期限也应当按此规定约束,不能超过3年。目前市面上的债券品种要么是一年期或一年期以内,要么是三年或五年,期限较为尴尬,最后只能选一年期以内的。而新产品要求净值化管理,产品所投债券的风险由客户承担,客户短期内难以接受“去刚兑”的冲击,所以新产品投资的债券基本上都存在期限短、风险偏好低、追逐高信用等级的特征。保本理财还将急剧收缩     目前,银行理财总体发行量已有所减少。普益标准相关数据对比显示,今年一季度、二季度、三季度银行发行理财产品总数分别为32555、28649和25895款,呈现下滑趋势,今年三季度较去年同期发行总量下滑14.3%,较资管新规发布前的今年一季度下滑20.5%。这种下滑趋势仍在延续,10月新发理财产品7012款,较9月又减少1034款。     具体而言,保本理财发行量因为不符合监管方向被有序压缩。21世纪经济报道根据融360数据整理得知,资管新规之前,通常保本理财发行量(包括保本固定收益和保本浮动收益)都在每月3000多款或4000款左右,在今年4月后开始出现下滑,今年10月已降至...
说明: 本文来自网络!     今年4月27日,央行、银保监会、证监会和外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,在7月20日发布了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,新规是为了规范资管业务的发展而推出,代表着资管行业粗放式发展的时代已经结束,未来资管业务的规范要求更高,风控要求更严。对中小银行理财业务来说,存量业务如何化解,增量业务如何开展是面对的主要问题。  综合来看,打破刚兑是新规最主要的目标,实行净值化、禁止资金池、避免监管套利、严格穿透管理(向上穿透,向下穿透)等大方向非常明确。目前的理财业务由于资金池的存在,理财资金滚动续作、风险在不同投资人之间传递,基础资产的风险状况不能反应到收益率上,客户承受的风险与收益不匹配,银行普遍做法是预期收益率即为实际收益率。新规要求资管业务不得承诺保本保收益,要回归理财产品“受人之托、代人理财”的本质,过渡期后保本理财将成为历史;要求资产使用市值计量,对摊余成本计量做出严格限制,使资产价值符合市场公允价值;提出不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务,要求每只资产管理产品资金单独管理、单独建账和单独核算;同时明确了刚性兑付的认定标准,并对刚性兑付做出了处罚规定。  一、中小银行理财业务现状  中小银行理财业务运行模式大多数是通过资金池方式运作,理财资金滚动续作,通过期限错配获取收益。委外依赖度较高,持有的部分债券期限较长,并且信用资质不高。如果过渡期前债券市场不迎来一波牛市的话,存量资产中这部分债券如何减仓是一个大问题,当务之急应该是稳妥的消化存量业务,要保证存量业务不出问题,平稳落地。  目前面临的问题:一是保本理财产品占比较高的机构接下来保本理财规模逐渐萎缩、面临处理资产的压力。二是资管新规推进的“净值管理”将会加大收益率的波动性,目前中小银行普遍面...
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