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说明: 证券时报         2017年6月8日,“去杠杆、防风险背景下的大类资产配置交流会”在山东青岛召开。兴证证券资产管理有限公司(兴证资管)与来自全国的75家财务公司、12家银行、3家保险公司齐聚一堂,代表中国金融市场上的四类主流机构,共同探讨当前风控背景下的投资业务前景与资产配置经验。  如何在“强监管”环境下实现超额收益,如何更科学有效地开展大类资产配置,如何选择优秀的资产管理人助力资产配置与风险管理,是与会机构聚焦的热点问题。  “FOF3.0”业务亮相  本次会议上,兴证资管“FOF3.0”业务作为上述问题的“新解法”,面向与会机构首次亮相,兴业证券与兴证资管联合发布的FOF业务白皮书——《“FOF3.0”兴证资管综合金融服务解决方案》也正式发布。  FOF作为分散风险、配置资产的金融工具,在美国、欧洲等成熟金融市场已经历了数十年的深入实践,拥有相当可观的市场体量,成为最重要的理财产品类别之一。相比发达市场,国内FOF市场尚在初级发展阶段:公募FOF正在发轫,券商资管、阳光私募担任管理人的FOF业务则起步多年,在FOF投资实践上已经有了一定的积累。  《“FOF3.0”兴证资管综合金融服务解决方案》白皮书中,对中国市场FOF业务的发展历程做了系统性的梳理分析。书中提出,中国资产管理机构过去做的FOF业务实践,可归纳为“FOF1.0”、“FOF2.0”模式,具体而言:“FOF1.0”一般由投资经理单兵作战进行基金的研究、筛选与配置,输出单一FOF产品,投资成效主要取决于投资经理个人能力;“FOF2.0”相比“FOF1.0”,更讲求大类资产配置理念,依赖于单一金融机构内部协作形成的整体实力,整合内部权益、固收等不同投资团队,协同开展大类资产配置。  “在丰富实践经验与成熟投资体系的基础上,...
说明: 本文来自网络。         经过近几年来的高速发展,国内资管业务已经发展到百万亿级规模。但在资管业务快速膨胀的过程中,由于管理机构鱼龙混杂、运作方式简单粗放以及盲目承诺收益预期等,行业风险不断积聚,引起监管部门的关注和担忧,也直接成为引发2017年上半年监管风暴的导火索。在社会舆论的推波助澜下,资管委外一时间更处于监管重点整治的焦点。一、基金资管是资产管理的天然合作方  (一)基金的公募基因是保障基金资管的核心  在资管跨界合作的过程中,基金的资管能力与银行的需求高度契合,两者也从理财业务的差异化互补式专户合作,扩展到自营定制公募等全方位合作。  伴随着资管业务的发展,基金资产管理规模从2014年末的4.5万亿元增长到2016年末的9.2万亿元。据估算,截至2016年末基金母公司专户主动管理规模约为3.86万亿元,其中银行委外规模达2.73万亿元,占比58%,若同时考虑到借道类型,实际占比应超过70%。  基金母公司专户的投资标的基本是各类债券以及权益产品,据基金业协会统计结果,基金投资债券占比64%,股票占比11%,基金投资占比7%,同存占比5.7%。  基金资管已达到穿透式管理的标准,符合资管业务发展的大趋势。同时基金专户管理模式中严格的第三方托管、共用业务风控系统、共用信评体系、共用投资交易制度等也有力地保护了委托人利益。  (二)投研队伍是基金资管业务的保证  通过市场化的投研人员选聘体系以及市场化的考核体系,基金资管业务在充分的市场竞争环境中脱颖而出。  作为纯粹的资管机构,人力资源储备一直是基金的核心资产,结合相对稳健成熟的管理制度,虽然基金业也保持着高流动性,但其投研风格能够得以延续。  与此同时,专业化的前中后台分工以及高效的业务系统,也使得投研人员对资管业务更为专注。  (...
说明: 来源: 21世纪经济报道(广州)        (原标题:证券资管业务生态扫描:去通道化大势下的转型之惑)       对于目前是否要暂停通道业务,5月22日,深圳一家券商资管人士表示,“去通道” 是过往监管思路的延续,目前对于新增通道业务,监管层保持“一事一议”的态度。多家券商资管人士表示,没有收到“暂停”的消息。      5月19日证监会新闻发布会上,在谈及“新沃基金专户业务风控缺失导致重大风险事件”时,新闻发言人张晓军表示,“证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源,谨慎勤勉履行管理人职责,不得从事让渡管理责任的所谓 通道业务 。”       对于目前是否要暂停通道业务,5月22日,深圳一家券商资管人士表示,“去通道” 是过往监管思路的延续,目前对于新增通道业务,监管层保持“一事一议”的态度。多家券商资管人士表示,没有收到“暂停”的消息。      “如何去通道,如何提升主动管理能力”再度成为券商资管、基金子公司面临的转型话题;多名券商人士指出,整体投资环境欠佳、专业人员如投研团队配备不足等因素,使得“船大掉头难”。券商基子通道占比最大     自2012年以来,券商资管与基金子公司迎来快速发展的三年,彼时监管层希望激发资管积极性,提升创新能力,然而部分机构以创新名义狂飙猛进。时至今日,资管行业发展中,通道业务仍然占绝对优势。     据了解,“通道业务”大多以一对...
说明: 来源: 上海证券报·中国证券网(上海)        近段时间,券商资管“资金池”业务动向受到广泛关注。对此,证监会新闻发言人邓舸上周五指出:“近日,有关证监局督导部分证券公司对照法规要求开展资管业务自查,是前期监管工作的延续,并非新增要求。”       尽管如此,市场对于针对券商资管监管工作的影响存在高估,这在一定程度上是由于部分市场人士对一些概念认知存在误解导致的。实际上,针对“资金池”业务的整顿工作自去年7月起就已展开,绝大部分被认定不合规的券商资管已陆续平稳退出。       据了解,监管层高度关注券商资管可能出现的混同投资、“拆东墙补西墙”等现象,避免因个别资管产品引发风险传导。同时,券商与银行间的“报价式”产品被常态化地要求加强风控及风险自查。而各类券商资管大集合产品运作发行工作目前正常开展。 什么是“资金池”     去年7月颁布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称《暂行规定》),第九条列举了几种可以被认定具有“资金池”性质的情形,包括:资金与资产无法明确对应、运作过程中未有合理估值的约定且未适当披露、未独立核算、脱离对应标的资产的实际收益率进行分离定价、仅以后期投资者的投资资金向前期投资者兑付投资本金和收益等。      值得注意的是,对于“募短投长”,《暂行规定》要求,出现资管计划所投资产发生不能按时收回投资本金和收益情形的,资产管理计划不得通过开放参与、退出或滚动发行的方式由后期投资者承担此类风险,但管理人进行充分信息披露及...
说明: 来源:中国新闻网         地方资管公司以及银行系资管公司正加速密集落地。就在最近,一方面,七家地方资管公司正式拿到银监会授予的金融牌照,另一方面,五大行中的三家申请成立的债转股专营机构也正式获得银监会批准进行筹建,不良资产处置市场再次引发业内人士关注。 数据显示,截至一季度末,多家上市银行的不良贷款率已环比去年末持平或下降,但从整体数据来看,整个银行业资产质量拐点难言到来,不良资产处置市场仍未饱和,更多主体将加速入场。  现状 多家银行不良“一升一降”  据银监会公布的数据,一季度商业银行不良贷款余额为1.58万亿元,比去年末增加673亿元;不良贷款率为1.74%,与去年末持平。  而《经济参考报》记者梳理日前发布的A股上市银行一季报发现,截至3月末,多家银行在不良贷款余额较去年末仍增长的同时,其不良贷款率较去年末持平或下降。  工行、农行、中行、建行和交行五大行的不良贷款率均较去年末下降或持平。其中,农行不良贷款率为2.33%,为五大行中最高,但环比去年末下降0.04个百分点,工行与中行不良贷款率也分别微降0.03和0.01个百分点,建行和交行的不良贷款率则与上年末持平,均为1.52%。  股份制商业银行中,仅浦发银行(14.740, -0.02, -0.14%)、中信银行(5.920, 0.03, 0.51%)、华夏银行(10.250, 0.02, 0.20%)的不良贷款率环比去年末出现微增,其余5家银行的不良贷款率均出现下降或持平。其中,招行的不良贷款率下降较快,截至一季度末,招行不良贷款率为1.76%,相较去年末的1.87%环比下降幅度为0.11%。与此同时,招行不良贷款余额相较去年末也下降了6.17亿元。  另外,在城商行中,南京银行(10.360, 0.24, 2....
说明: 来源: 21世纪经济报道        “回过头来看,现在的委外就像前几年的分级、保本,膨胀之后就会进入洗牌的过程,然后继续寻找下一个新方向。”在经历了监管发力、委外赎回、市场调整之后,一家基金子公司总经理对21世纪经济报道记者表示。  自去年底开始,金融行业对于今年的强监管就已有共识,而实际监管力度远超预期。这个过程中公募基金和券商资管首当其冲,产品承压、无法兑付的问题时有出现。据21世纪经济报道记者多方采访了解,相比于去年考虑“如何做大规模”,很多业内人士认为今年的重点在于“怎么生存下去”,策略重心也从资产端管理转至负债端管理。  多位受访对象表示,集中地、大规模地委外赎回并导致踩踏等极端情况不太可能发生,而且只要资金不流回央行,后期市场仍有支撑。对券商资管和公募基金来说,委外的收缩、业务的调整是大势所趋。  同业监管的大幕刚刚拉开,非银机构率先受到影响。在回答记者“今年目标是什么”的问题时,一位公募基金的基金经理的回答是“活下去”。  所谓委外资金包括两大部分,一块是银行自营资金,另一块是来自理财资金。目前整个规模比较可信的估算是约5万亿,这构成了非银机构最主要的资金来源。据中债登和上清所合计的托管数据,除保险资金以外的非银资管规模约为7万亿元,即其委外以外的自有资金仅2万亿。  “去年整个行业都在拼命做委外,规模一下子被放大,现在整个行业都在重新梳理。”一家券商资管人士对21世纪经济报道记者表示,但理性来看,适当的委外是必须的,银行本身的资产管理能力与其自身的资金体量不相匹配。  委外规模的收缩是行业公认的大方向,非银资管的业务调整不可避免。蓝石资管研究总监赵博文对21世纪经济报道记者表示,现在大家的策略重心都在转移,从去年资产端管理转到负债端管理,具体的做法包括,更重视流动性管理,每周安排到期、...
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