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说明: 本文来自网络  春节期间,中国人是过大年,沉浸在节日的氛围里。不过,这国际舞台上可没消停,比如美国的川普总统,出台的移民政策、贸易政策、军事政策,搅得各个国家闹哄哄。  此前菜导跟菜鸟理财的会员讲课时曾经提到,2017年无论是国内还是国际,经济层面不会太平稳,根本原因在于大家日子都不好过了,都在勒紧裤腰带过日子,美国在川普上台后更为保守,一切都要“美国优先”。  而美国的贸易逆差,有将近一半来自中国,因此美国提出“美国优先”时,显然对中国来讲是一件并不乐观的事情,可以预计两国之间的这种贸易摩擦将会升温,现在美国已对中国出口该国的洗衣机征收反倾销税了。  大家应该清楚,这几十年来的发展,特别是最近15年的发展,中国的经济靠两大引擎:进出口贸易的顺差创汇以及房地产行业的突飞猛进创造的经济繁荣。  房地产不用说了,大家现在也知道了,2016年国庆之后,各地整齐划一地出台限贷限购,一下子通过限制交易把楼市给冻结了。  2016年12月国家统计局公布的数据显示,国内15个热门城市除了广州有些许的涨幅,天津、杭州持平之外,其他城市的房价环比均为负增长。京沪深这样的一线城市房价均出现环比负增长,无锡、郑州等曾是价格上涨的龙头城市也全面熄火。  房地产作为拉动中国经济发展的核心引擎,这么多年来的效果是明显的(当然是牺牲了实体经济为代价),但国家既然能够在去年国庆后冻结楼市,显然是看到了楼市刺激下去带来的系统性风险。  从这一点去看,今年国内楼市整体要继续涨的空间并不大,在价格高位横盘的可能性更大,但不排除今年下半年如果经济不行的时候,再次放开房地产来刺激经济,这一点需要时间来观察。  之所以说要观察,这是因为我文章开头提到的中国贸易摩擦极大可能升温的问题,这势必会打击中国的出口贸易,毕竟这么多年靠着美国市场,中国创造了大量的贸易顺差,也正是靠着这些出口贸易创造的外汇,国...
说明: 本文来源网络        财政部发布《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》,通知中显示,对资管产品在2017年7月1日前运营过程中发生的增值税应税行为,未缴纳增值税的,不再缴纳;已缴纳增值税的,已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。  2017年7月1日(含)以后,资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人,按照现行规定缴纳增值税。   2016年12月21日财政部发布通知提及,“资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人”自2017年7月1日起执行。
说明: 来源: 华尔街见闻(上海)       12月底出台的资管产品增值税新政一度让业内炸开了锅。周三,财政部对此政策作出了调整,修改了其中一条引发巨大争议的内容。      财政部11日刊发《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》称,对于12月27日发布的相关征税通知第四条规定的“资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人”补充通知如下:      2017年7月1日(含)以后,资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人,按照现行规定缴纳增值税。      对资管产品在2017年7月1日前运营过程中发生的增值税应税行为,未缴纳增值税的,不再缴纳;已缴纳增值税的,已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。      翻译一下:      第一条规定未变,即资管产品管理人确定需要缴纳增值税。      第二条规定作出调整,从2017年7月1日开始,往后资管产品管理人开始缴纳6%的增值税。而上一次则是要求从2016年5月1日起开始计税。也就是说,剔除了税收追溯这一条,无需补缴了。      资管产品增值税“税收追溯”正是引发业界质疑的一条政策。按照当时的新规,资管产品管理人必须要补缴过去7个多月的增值税。      问题在于:“这笔钱都分走...
说明: 投资中国网    陶辉东       2016年12月23日,中国华融在证监会网站公布了招股书,进入上市程序。据招股书披露,本次IPO拟发行不超过68.95亿股,发行价不低于发行前每股净资产2.77元,照此计算,募集资金或将高达191亿元,无疑是一颗市场重磅炸弹。  2015年10月,中国华融就已在香港上市,本次A股上市完成后,将形成“A+H”双融资平台。相较于中国华融在H股目前2.56港元的股价,本次IPO溢价幅度相当大,A股的高估值优势明显。  中国华融是国内四大资产管理公司之首,最大股东为财政部,目前持股比例63.36%,发行完成后,财政部仍将保持控股地位。  背后股东阵容豪华  为处理各大国有银行的不良贷款,1999年由财政部出资设立了四家资产管理公司,其中华融的主要任务是收购、管理、处置从中国工商银行剥离的不良资产,是四家资产管理公司中资产规模最大的一家。  2012年,财政部启动四大金融资产管理公司股份制改革。中国华融在改制中走在前列。2012年9月,由财政部和中国人寿集团共同发起设立中国华融股份有限公司。  2014年,中国华融按照原定改制方案,启动了一轮外部融资,为登陆资本市场做准备。以发行新股的方式引入战略投资者并同时向中国人寿集团发行股份,每股认购价格为人民币2.12元。该轮融资共引进了7个外部投资者,每一个都很有来头:  1.Warburg Pincus Financial International,即美国华平集团,是国际知名私募股权投资机构。华平集团早在1994年就进入中国,是最早进入中国的境外私募股权投资机构之一。  2.CSI AMC ,系中信证券子公司。  3.Pantai Juara Investments,系马来西亚政府所有的投资公司。  ...
说明: 中财网        近期债券市场经历大幅波动,从11月23日开始,十年国债收益率最高上行52BP 至 3.37%,十年国开最高上行74BP至3.93%。直到 12 月20 日央行短暂投放流动性之后债市才获得短暂喘息。  这轮调整幅度之大,近几年来可能只有2013年的债市大调整可以对比。国金证券称,实际上,本轮调整速度比2013年大调整有过之而无不及。为了更好地研究此轮调整是否到位以及未来发展趋势,国金对2013年的情况进行回顾和分析。  国金证券称,2013年的债券调整一共有四个阶段:  第一个阶段是4月17日到5月2日。4月17日,中国债市监管风暴降临,对丙类户等将公司利益向个人 利益输送的违规违法行为进行监察。4月25日经中债登公司通知,信托产 品、券商资管、基金专户开立银行间账户悉数被暂停。5月7 日,中债登公司要求结算代理人暂停丙类账户买债业务。在此阶段主要是信用债大幅调整,3年AA+信用利差上行23BP,长端利率债品种总体保持平稳  第二个阶段是6月17日到8月20日,第一波钱荒开启。此前5月9日,央行时隔 17 个月后首次重启3个月央票。而后在市场资金紧张的时候没有援助反而继续续作3个月央票导致资金利率大幅上行。同时债券市场监管整肃再次升级,7月 9日央行发布8号文(不是银监会的“8 号文”) 正式叫停不透明的线下交易,7月18日交易商协会发布存续期表格体系, 提升债市参与各方信息披露质量,9 月9日宣布过渡期后统一实行券款对付制度。在此阶段,长端利率和信用品种同时调整,10 年国开利率上行 66BP,3 年 AA+信用利差上行 50BP。  第三个阶段是10月9日到11月30日,经济和通胀走高,逆回购操作时而停发,资金面维持偏紧态势。同时债市监管仍在加强,市场传闻银监会会在 11...
说明: 来源: 受净资本占用等限制  自首批期货公司资管业务资格获批至今已逾四年时间,作为起步较晚的金融机构,期货公司近两年来纷纷开始尝试做主动管理策略。作为大资管时代的“后来者”,期货公司发展资管应从哪些角度切入?日前,在第12届(深圳)国际期货大会上,南华期货总经理罗旭峰接受记者专访时表示,受净资本占用等限制,期货资管在实践过程中想做大规模需“贴着天花板跳舞”,未来需考虑与财富管理、风险管理业务结合发展,发散思维从多个角度实现突围。在一定约束下做大期货资管  “对期货公司来说,资管业务是在有约束边界的情况下解的一道方程式。在外部约束条件、时间范围基本确定的情况下,期货公司再来思考如何做一个很好的解答。” 罗旭峰表示,南华期货从去年开始打造主动管理团队,目前策略包括CTA、量化对冲、宏观、阿尔法等,同时在市场中寻找优秀的团队,使其成为南华紧密的合作伙伴。  他认为,策略不可能永远有效,资管产品和团队都是有生命周期的,必须不断地学习、调整,在新市场环境当中去适应。比如CTA策略,当某个品种的外部政策、资金总量环境发生变化时,策略就可能失灵。优秀的投顾一定会随着市场的变化而不断地自我调整、自我学习、自我修复。他提出,商品策略可以有很多,但容纳的资金量不大,基于每个商品品种的小环境有限,可以通过FOF组合式策略把容量做大。  据期货日报记者了解,南华期货去年资管规模最高接近200亿元,目前约160亿元,经纪业务规模约120亿元。“净资本监管约束决定了期货公司无法像证券资管、基金子公司一样扩张,在净资本有限的情况下,资管规模不断扩大或导致ROE(净资产收益率)下降。”罗旭峰说,权衡再三,期货公司在现有的监管框架下要做大资管规模很难,特别是“新八条”对整个资管行业边界做了新的规定,原先期货公司在做的基本策略和业务拓展规则也在调整。  “受净资本约束,我们大概从去年12月开始踩刹车...
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