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说明: 来源: 中新网   作者:  2016-07-19 01:48:06     18日,证监会出台的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)正式实施。自今年6月底以来,监管部门密集出台针对资管机构的去杠杆政策。《暂行规定》依据投资范围及投资比例将结构化资管产品分为股票类、固定收益类、混合类和其他类,并根据不同类别产品的市场风险波动程度,相应设定不同的杠杆倍数上限。      8日,证监会出台的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)正式实施。自今年6月底以来,监管部门密集出台针对资管机构的去杠杆政策。  《暂行规定》依据投资范围及投资比例将结构化资管产品分为股票类、固定收益类、混合类和其他类,并根据不同类别产品的市场风险波动程度,相应设定不同的杠杆倍数上限。将风险较高的股票类、混合类产品杠杆倍数上限由10倍下调至1倍,明确了固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍,其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。《暂行规定》还对资管产品的投资杠杆做了适度限制,明确结构化资管计划的总资产占净资产的比例不得超过140%,非结构化集合(“一对多”)资管计划的总资产占净资产的比例不得超过200%。  就在此前的7月8日,中国证券登记结算有限公司修订发布《标准券折算率(值)管理办法》《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》,进一步加强交易所债券回购风险管理。根据上述新规,信用债折扣系数确定过程中仅考虑主体和债项评级,折扣系数整体被下调,资质越低,折扣系数下调越多。AA/AA债券折扣系数由0.7大幅下降至0.5。中国结算表示,自去年11月底以来就...
说明: 初初进入2016年,你一定对今年的投资有很多计划吧。《中国基金报》的理财工作室的“布局2016”系列在做了P2P产品、阳光私募后,本期专门谈谈信托产品今年的布局思路,以期给小伙伴的投资添点正能量。  2015年信托产品是平淡中略显忧郁,虽然规模达到超15万亿的历史高位,但历史第一次出现季度规模负增长,令人担忧;收益率也在这两三年下滑至8%左右的水平,风险事情仍不断暴露,曾经人见人爱车见车载的信托产品似乎失去了让人毫不犹豫掏钱购买的魔力了。  究竟2016年该怎么买信托呢?中国基金报记者咨询多位分析人士发现,结论是类固收信托产品收益率还将下滑,或达到6%~8%的水平, 基础产业类信托、高等级政府平台信托、固定+浮动收益信托等三类产品值得关注。    年化收益6%-8%  将成常态  伴随进入降息周期,2015年信托产品的收益率也在下滑。格上理财数据显示,11月信托整体平均收益率为8.28%,而1月至10月,信托产品收益率分别为8.63%、8.86%、9.02%、8.79%、8.92%、8.77%、8.82%、8.78%、8.48%、8.83%,平均收益率基本维持在9%以下。业内人士均预计,未来信托产品收益率还有下行空间。  凯石财富理财经理朱悦最为直接表示,毫无疑问,未来信托收益仍会下降的。由于目前央行基准利率和存款准备金率都在下行通道,也就是说市场无风险利率是在下行的,那么整个社会企业的融资成本会随着下降,相应地体现在信托产品的收益上,也应该是下降的。他预期,今年优质企业融资成本可能会在5%~10%之间,固定收益类信托年化收益率在6%~8%之间的产品较为常见。  普益财富研究员范杰表示,虽然信托收益率从曾经的13%下降到8%左右水平,未来还有下滑空间。至于下滑幅度,可以根据当前无风险利率水平和信托平均收益率的差距来推算。  “信托业是利率市场化...
说明: 1月4日,元旦节后的第一个交易日,人民币汇率依然难改此前的跌势。  截至当日18时,境内在岸市场人民币兑美元即期汇率跌幅扩大至约400个基点,徘徊在6.5288附近,跌幅接近0.6%,创下2011年4月以来的最低值。  境外离岸市场人民币兑美元即期汇率更是一度大跌611个基点,至6.6281附近,跌幅也达到0.9%。  “元旦期间,市场又开始传闻人民币汇率被高估,可能是当天人民币汇率开盘就迅速大跌的重要原因之一。”一家香港银行外汇交易员透露。尤其是中国12月制造业PMI指数跌至48.2,低于市场预期值48.9,加剧了市场对中国制造业发展放缓的忧虑,令人民币汇率进一步受压。  但他发现,1月4日当天大举沽空人民币的资本力量,并不是此前一直兴风作浪的人民币境内外汇差套利交易资金,而是国际沽空资本。  究其原因,去年12月28日外管局突然发布管理办法加强外币现钞收付管理,无形间加大外汇资金借道经常项目进出中国的难度,令人民币境内外汇差套利交易规模受限。但在某些国际沽空资本看来,此举同样预示着中国相关部门可能会在最近一段时间减少对跨境人民币汇差套利行为的狙击,反而创造了一个沽空人民币机会。  “相比前两个交易日,尾盘总会有神秘大笔人民币买单力挺人民币汇率反弹,今天似乎未见类似状况。”他表示,这某种程度让国际资本更加有恃无恐地沽空人民币。  21世纪经济报道记者发现,4日15点半后,在岸人民币兑美元即期汇率的确迎来当天第二轮跌势,短短一个半小时内,下跌幅度就达近200多个基点。  这种情形,在一家美国投行人士看来,这股国际资本之所以敢于大手笔沽空人民币,主要原因是他们在押注中国央行正逐步促使人民币汇率与盯住美元汇率脱钩,转而维持人民币兑一篮子货币汇率的相对稳定,可能造成人民币兑美元还会出现一定幅度的贬值。这也是目前金融市场认为人民币汇率依然高估的主要原因之一。  1月4日,中国外汇交...
说明: 2014年年中以来的牛市得益于实体经济资金需求回落、货币政策持续宽松和改革预期,期间伴随的高杠杆持仓在遭遇回调时引发多米诺骨牌效应,最终演变为快速大幅下跌的极端行情。而当前杠杆资金已被大部分清理,市场已回归到正常状态。牛市的三个催化因素并未发生根本改变,因此2016年再度走牛的可能性是存在的,而且概率还不小。  当然,企业盈利在经济底部企稳时短期很难跟上牛市节奏,因此光靠估值提升的牛市最终或会导致一定程度泡沫,而且管理层有2015年牛熊快速转换的经验之后,未来对快牛必然有所警惕和控制,因此倾向于认为2016年是震荡慢牛行情。  注册制是市场走向成熟的重要标志。注册制实施后,大量符合转型方向的创新型企业得以在高速成长之前顺利快速上市,将为投资者提供更多更优质的选择,对市场中长期发展是莫大利好。在注册制下,壳资源价值将迅速下降,此前市场中流行的炒作ST股、绩差股、小市值股票等的有效性将大幅削弱,有利于市场配置真正的价值和成长股。而我们在注册制实施后需要更加谨慎投资,并注重区分新股的质地,有选择性地打新。  在行业上如何做配置?  具体而言,符合转型方向的是教育、医疗、养老、体育、互联网、共享经济、环保、高端制造和工业4.0等。但是转型经济板块牛市持续时间已较长,本轮调整后再次上涨时幅度也不小,因此多少面临估值偏高的问题,应对策略是进一步挖掘估值相对合理、或初次涉及转型、或转型业务取得较快进展可以消化较高估值的板块和个股,对业务突破缓慢且估值相对较高的公司也将有所减持。其次,在符合转型的方向中也要深入研究细分行业,寻找未来能诞生大公司的领域重点跟踪和投资。  受制于底部徘徊短期又难以寻找到新增长点的经济格局,企业的ROE难以大幅提高,内生性的增长往往不能寄予太高希望,因此牛市的逻辑在于货币宽松和改革预期综合导致的无风险利率和风险溢价下行。  此外,实体投资需求萎靡也带来居民资产配...
说明: 美联储加息搅动全球金融货币市场,第一波浪潮已经席卷新兴市场。近期,新兴市场掀起了货币贬值潮。  巴西雷亚尔和智利比索略有升值,墨西哥比索略有贬值,但变动幅度不大。南非兰特近期有小幅贬值,土耳其里拉则先抑后扬。俄罗斯卢布对美元的汇率近期则有所贬值。哈萨克斯坦和阿塞拜疆近期先后宣布放弃固定汇率制,改而实行浮动汇率制,允许汇率浮动之后都出现了大幅度贬值。  亚洲主要新兴经济体货币在美联储加息以来则大多有小幅升值。印度卢比在2015年12月29日的汇价为1美元兑66.15卢比,比12月16日美联储加息前略有升值。印尼盾、马来西亚林吉特和菲律宾比索也有小幅升值,泰铢则有小幅贬值。  在大宗商品价格走低、中国经济增长放缓和美国利率走高之时,新兴市场国家不得不调整汇率政策,2015年至少有4家央行宣布取消本币与美元挂钩,另有6种货币紧盯美元的程度下降。例如,越南央行年内第三次采取让本币贬值的措施,拓宽货币交易区间;哈萨克斯坦宣布让汇率转为自由浮动,本币坚戈爆贬30%。  新兴市场货币纷纷脱钩美元,有分析表示这是因为新兴市场的决策者发现其出口竞争力削弱,而且维系固定汇率需要消耗太多外储,盯住美元越久,消耗外储越多。这种大批货币脱钩的现象让人想起1997年亚洲货币危机。  不过,新兴市场并非前途一片黯淡,2016年其资产可能走出低谷。  正确分析贬值原因  美联储加息后泥沙俱下,若不冷静客观地分析,很容易把在此期间的货币贬值都算在美联储名下。  接受国际商报记者采访的专家指出,有些货币汇率的变动并非由美联储加息所引起。比如,近来阿根廷新政府实行汇率并轨引起了比索贬值,但这不应被解读为美联储加息引起的货币崩溃。又如,部分新兴市场货币小幅升值,主要原因之一是美联储加息预期落地,不确定性因素消除。印度尼西亚总统佐科已对美联储加息表示欢迎。  而早在美联储加息之前,许多新兴市场货币已经大幅贬值,甚至...
说明: 平板显示、半导体产业用相关材料技术及市场交流会在浙江衢州举行。记者从会上了解到,全球电子信息技术的快速发展强劲带动了对化工新材料的需求。与会专家表示,平板显示产业中化学材料占比达到35%~40%,电子化学品市场空间巨大,预计未来几年市场容量年均增速超过15%。 工信部电子信息司副司长彭红兵在会上指出,美国、日本控制了全球70%左右电子化学品市场,我国主要依靠进口产品满足国内市场需求,这已成为国内电子信息产业加速发展的制约因素。随着平板显示市场逐步回暖,2012年全球液晶面板市场规模达到1077亿美元,同比增长8%;我国平板显示产业规模为410亿元,较上年增长30%。 中国电子材料行业协会副秘书长袁桐认为,电子化学品是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品,国内电子化学品产业正处于高速发展期,预计到2015年市场容量将达到400亿~450亿元,年均增速逾15%。 华东理工大学化学工程研究所许振良教授表示,电子化工材料是电子信息产业的重要基础,我国要想在下一代三网融合、新型平板显示、物联网等新一代电子信息技术高新领域掌握话语权,就必须重视电子化学品产业的发展,尤其是超净高纯无机化学品的研究、开发和生产十分重要。近几年来,国产电子化学品从太阳能电池、半导体到液晶面板、智能移动显示屏等,应用领域不断延伸,制造能力不断提升,年产能从5.7万吨发展到13.4万吨,并涌现出巨化集团、格林达、晶瑞化学等一批颇具竞争力的骨干企业。据了解,巨化集团规划在3年内把电子化学品产业园培育成替代进口的先进生产基地,使湿化学品和特种电子气体国产化率达到90%以上。 针对电子化学品如何替代进口的问题,浙江凯圣氟化学有限公司总经理田志扬建议,要加快搭建产学研结合的平台,积极争取国家政策引导扶持,并希望国家取消电子化学品进口的相关税收优惠政策,鼓励优势电子化学品的出口。他还呼吁业界成立电子化学品与功能材料联合...
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