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新兴市场如何迎战货币贬值潮

日期: 2016-01-06
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    美联储加息搅动全球金融货币市场,第一波浪潮已经席卷新兴市场。近期,新兴市场掀起了货币贬值潮。

  巴西雷亚尔和智利比索略有升值,墨西哥比索略有贬值,但变动幅度不大。南非兰特近期有小幅贬值,土耳其里拉则先抑后扬。俄罗斯卢布对美元的汇率近期则有所贬值。哈萨克斯坦和阿塞拜疆近期先后宣布放弃固定汇率制,改而实行浮动汇率制,允许汇率浮动之后都出现了大幅度贬值。

  亚洲主要新兴经济体货币在美联储加息以来则大多有小幅升值。印度卢比在2015年12月29日的汇价为1美元兑66.15卢比,比12月16日美联储加息前略有升值。印尼盾、马来西亚林吉特和菲律宾比索也有小幅升值,泰铢则有小幅贬值。

  在大宗商品价格走低、中国经济增长放缓和美国利率走高之时,新兴市场国家不得不调整汇率政策,2015年至少有4家央行宣布取消本币与美元挂钩,另有6种货币紧盯美元的程度下降。例如,越南央行年内第三次采取让本币贬值的措施,拓宽货币交易区间;哈萨克斯坦宣布让汇率转为自由浮动,本币坚戈爆贬30%。

  新兴市场货币纷纷脱钩美元,有分析表示这是因为新兴市场的决策者发现其出口竞争力削弱,而且维系固定汇率需要消耗太多外储,盯住美元越久,消耗外储越多。这种大批货币脱钩的现象让人想起1997年亚洲货币危机。

  不过,新兴市场并非前途一片黯淡,2016年其资产可能走出低谷。

  正确分析贬值原因

  美联储加息后泥沙俱下,若不冷静客观地分析,很容易把在此期间的货币贬值都算在美联储名下。

  接受国际商报记者采访的专家指出,有些货币汇率的变动并非由美联储加息所引起。比如,近来阿根廷新政府实行汇率并轨引起了比索贬值,但这不应被解读为美联储加息引起的货币崩溃。又如,部分新兴市场货币小幅升值,主要原因之一是美联储加息预期落地,不确定性因素消除。印度尼西亚总统佐科已对美联储加息表示欢迎。

  而早在美联储加息之前,许多新兴市场货币已经大幅贬值,甚至有分析认为部分货币已经超贬。世界银行经济学家马克·斯托克认为,美联储退出量化宽松的影响在2013年就导致许多国家的货币出现了贬值。马来西亚林吉特在2015年贬值两成多,马来西亚总理署部长瓦希德表示,预计2016年林吉特不会再如此贬值。

  贬值潮最泛滥的地方还是当属拉美。

  中投顾问宏观经济研究员马遥在接受国际商报记者采访时指出,以拉美国家为代表的新兴市场货币贬值还将持续一段时间。一方面,美联储已经进入加息周期;另一方面,新兴市场主要出口的大宗商品市场仍未见底,短期内反弹可能性小,新兴市场经济增长承压。新兴市场货币贬值会刺激新兴市场国家通胀率,加速资本外逃,给本国经济发展带来影响,倘若不能有效控制,还有可能引发全球性经济危机。

  寻求妥善应对之策

  马遥表示,应对货币贬值,新兴市场可以采取以下行动:首先,降低本币紧盯美元的程度,缓解美元升值带来的压力;其次,在外汇储备充分的前提下,可以适当采取托市;再次,积极调整产业结构,尤其是出口结构,降低经济增长对大宗商品出口的依赖程度,探索新的经济增长动力。

  与此同时,专家提醒,美元的强势地位仍不可小觑。

  盘古智库学术委员程实表示,2015年是美元强势归来的一年,美元不仅在指数上节节攀升,还在重建市场对它的信仰。事实表明,国际货币体系改革并不是线性的,金融危机过去8年之后,不仅人民币没有根本性动摇美元的地位,甚至连真正的挑战者欧元都已败下阵来。新兴市场货币竞争性贬值,市场又一次见证了美元的强势。美元强势的背后是全球经济多元化的退潮,美国经济向上,其他经济体向下。美元强周期得到美国经济强周期的根本支撑,多元化在最近几年里可能还只是一个愿景。

新闻来源:国际商报

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