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2016年金融市场“黑天鹅”群舞 细数2017年“惊世预言”

日期: 2016-12-05
浏览次数: 25

 来源:FX168财经网

 

      FX168财经报社(香港)讯 2016年金融市场可谓“黑天鹅”群舞:从日银负利率、英国脱欧、特朗普赢得美国大选....2016年政治、经济及金融情势都让无数人跌破眼镜,展望2017年,投资人的心情是既期待又怕受伤害。

(图片来源:Business Insider、FX168财经网)

                                                    (图片来源:Business Insider、FX168财经网)

     基本上来看,各方的共同看法是债券的35年牛市已经结束,通胀回归,主要央行的刺激能力已到极限,全球经济的刺激动能将是来自各国政府。这对金融市场的影响将是,国债收益率、发达市场股票、及美元进一步走强,在美债收益率升高下,新兴市场货币、股票及债券料将饱受压力。

股市方面,偏好发达市场甚于新兴市场,偏好景气循环股甚于防御类股,银行股料将受惠于债券收益率曲线陡化,而基建支出可能提振住房及建筑股。

         这是一般的看法。那么又有哪些独排众议的观点呢?哪些环节可能出现意外转折呢?

  1.债券收益率将下跌?

     汇丰银行(HSBC)曾正确预测到美国国债收益率近期跌至历史低位的这波走势。

     该行称,债券收益率明年很可能上涨,10年期美债收益率料触及2.5%。

     但这是发生在第一季度的事。

     自那以后,汇丰债券分析师Steven Major预计国债收益率将再度大跌至1.35%,重新测试今年创下的数十年低点。

    Major给出的理由是:起初涨至2.5%的走势会让融资环境收紧、对经济构成拖累并让美联储(FED)束手束脚,因此涨势是不可持续的。

    这真是大胆的预测!

   2.“巅峰”2016

     美银美林(BofA Merrill Lynch)认为,2016年不仅经历了“流动性高峰,不均衡高峰,全球化高峰和通缩高峰”,还见证了史上最大债券牛市的终结。

    但明年这一切都将发生逆转。

    美银美林分析师们说道:“2006年以来首次,G7国家不会大幅放松货币政策,利率和通胀将高于预期。”

    他们甚至给出了债券牛市可能终结的具体日子:2016年7月11日,当时美国30年期国债收益率在2.088%触底。目前报3%左右。

    3.黑天鹅

    法国兴业银行(Societe Generale)分析师在一张图上画了四只“黑天鹅”,这些黑天鹅事件可能会影响到明年的全球经济和市场格局,或好或坏。多数情况都是产生负面影响。

   他们认为,最可能改变明年前景的尾部风险来自政治不确定性(概率为30%的风险因素)、债券收益率大幅上扬(概率为25%)、中国经济硬着陆(概率为25%)以及贸易战(概率为15%)。

(图片来源:法国兴业银行、FX168财经网)

                                   (图片来源:法国兴业银行、FX168财经网)

    5.欧洲央行扩大QE?

   通胀已经触底,美联储加息在即,其他央行也开始收敛刺激力度。那么欧洲央行(ECB)照理来说应削减其每月800亿欧元的量化宽松(QE)计划。但也许不会。

   加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)预计,因通胀与经济成长不足,欧洲央行不但会在12月延长QE计划,而且明年稍晚将考虑再次延长。

    该行分析师们说道:“即便是快到2017年底的时候,大家的讨论可能会与目前非常相似:欧洲央行该如何继续刺激经济?”

    此举或让本已不小的美国与欧元区国债利差进一步扩大。本周10年期国债利差已达到逾25年最大(210个基点),两年期德债收益率跌至纪录低位负0.74%,令两年期国债利差也扩至十年来最高水准(185个基点)。

6.万亿美元资金助美股再创新高?

    如果美国总统当选人特朗普(Donald Trump)履行其削减企业税的承诺,那么美国企业能带回多少海外获利呢?德意志银行(Deutsche Ban)预计将高达1万亿美元左右。

    这可能会给已涨至纪录高位的美国股市再度注入“催化剂”。

   花旗(Citigroup Inc.)发布报告称,在发达国家股指涨势引领下,明年全球股市将上涨10%。美元上涨10%及美国企业税削减至20%,将令全球每股盈余上涨6%。

    报告显示:“如果其他国家也减税,那么即便处在经济不景气的大背景下,每股盈余也将进一步上升。”

      7.A股回归牛市?

     国际知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)预计,中国股市将恢复牛市大涨行情。

     该行预计上证综指明年底将报4,400点,较目前的3,241点水平涨36%。预计每股盈余(EPS)将增长6%,高于此前预计的4%。

     这一预测的前提是中美不出现“重大”贸易保护主义摩擦,不过由于存在这类摩擦的威胁,且中国经济复苏仍处于相对初期,因此2017年上半年国内货币政维将保持宽松。

    摩根士丹利称,地产市场监管收紧,已开始将富裕人群的资金引向股市,“总体来说,预计这一次的牛市会比上次更加温和,但持续时间更长”。

 

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