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A股资管第一股将诞生 背后超豪华股东阵容 资产规模近万亿 募集190亿元

日期: 2016-12-28
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  投资中国网    陶辉东

 

      2016年12月23日,中国华融在证监会网站公布了招股书,进入上市程序。据招股书披露,本次IPO拟发行不超过68.95亿股,发行价不低于发行前每股净资产2.77元,照此计算,募集资金或将高达191亿元,无疑是一颗市场重磅炸弹。

  2015年10月,中国华融就已在香港上市,本次A股上市完成后,将形成“A+H”双融资平台。相较于中国华融在H股目前2.56港元的股价,本次IPO溢价幅度相当大,A股的高估值优势明显。

  中国华融是国内四大资产管理公司之首,最大股东为财政部,目前持股比例63.36%,发行完成后,财政部仍将保持控股地位。

  背后股东阵容豪华

  为处理各大国有银行的不良贷款,1999年由财政部出资设立了四家资产管理公司,其中华融的主要任务是收购、管理、处置从中国工商银行剥离的不良资产,是四家资产管理公司中资产规模最大的一家。

  2012年,财政部启动四大金融资产管理公司股份制改革。中国华融在改制中走在前列。2012年9月,由财政部和中国人寿集团共同发起设立中国华融股份有限公司。

  2014年,中国华融按照原定改制方案,启动了一轮外部融资,为登陆资本市场做准备。以发行新股的方式引入战略投资者并同时向中国人寿集团发行股份,每股认购价格为人民币2.12元。该轮融资共引进了7个外部投资者,每一个都很有来头:

  1.Warburg Pincus Financial International,即美国华平集团,是国际知名私募股权投资机构。华平集团早在1994年就进入中国,是最早进入中国的境外私募股权投资机构之一。

  2.CSI AMC ,系中信证券子公司。

  3.Pantai Juara Investments,系马来西亚政府所有的投资公司。

  4.CICC Strategic Investment,系中金集团下属公司。

  5.中粮集团(香港)。

  6.Fideladade,系复星国际下属公司。

  7.高盛 SSG。

  

  2015年10月30日,中国华融在香港联交所上市,发行价每股3.09港元,募集资金196.97亿港元(约合人民币170亿元),是2015年下半年香港股市规模最大的IPO。全国社保基金参与了此次IPO发行,认购了599,455,512股,投资额约18亿港元。

  上市之后中国华融的股价表现一般,最高价曾达到3.23港元。截至今日上午收盘,中国华融股价为2.56港元,已经低于每股净资产。香港股市溢价过低,无疑是中国华融在香港IPO仅仅一年之后就选择回归A股的重要原因。

  资产规模近万亿 持有全品类金融牌照

  中国华融经过七年的发展,至2015年底总资产规模达人民币8665.5亿元,较年初增长44.3%,继续保持中国最大资产管理公司地位;净资产人民币1188.0亿元,较年初增长42.2%;2015年实现净利润人民币169.5亿元,同比增长30.1%。

  在经济下行之际,银行的坏账上升,给处置不良资产的资产管理公司带来了不断增长的市场。中国华融董事长赖小民曾对媒体表示,由于实体经济出现困难,银行业的不良双升,这给资产管理公司带来了业务机会。

  不过,目前不良资产经营业务收入仅占中国华融收入总额的53.9%。中国华融在多元化发展方面的进展也很可观。

  根据1999年国务院下发的《关于组建中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司的意见》,这三家资管公司的业务范围包括:“收购并经营相应银行的不良资产,债务追偿,资产置换、转让与销售,债务重组,企业重组,债权转股权及阶段性持股,发行债券,商业借款,向金融机构借款,向中央银行申请再贷款,投资咨询与顾问,资产及项目评估,财务及法律咨询与顾问,企业审计与破产清算,资产管理范围以内的推荐企业上市和股票、债券的承销,直接投资,资产证券化。”

  发展至今,中国华融已经成为拥有11家控股子公司,持有银行、证券、租赁、信托、期货、消费金融等各类金融牌照,业务范围横跨金融和实业的大型集团公司。下面仅列举资产规模超过500亿元的子公司:

  华融湘江银行,主要在湖南境内开展商业银行业务。2015年底总资产达2,111.25亿元,净资产为128.79亿元,2015年净利润为22.87亿元。

  华融证券。2015年底总资产为758.28亿元,净资产为89.63亿元,2015年净利润为18.18亿元。

  华融金融租赁。总资产为836.98亿元,净资产为100.99亿元,2015年净利润为14.01亿元。

  华融置业,主要进行房地产开发相关业务。总资产为903.23亿元,净资产为75.61亿元,2015年净利润为30.22亿元。

  华融国际,主要开展股权、债权及夹层资本投融资业务。总资产为721.59亿港币,净资产为38.22亿港币,2015年净利润为29.57亿港币。

  四大资管公司或将齐集A股

  中国华融此番回归,有望成为A股资产管理公司第一股。除了中国华融之外,其他三家资产管理公司也在资本市场动作密集。

  其中,同在H股上市的中国信达从2015年开始就不断传出借壳,不过至今没有下文。

  另外,2016年10月和12月,中国东方和中国长城相继完成股份制改造,意味着四大资管公司的改制全部收官。按“改制-引战-上市”三步走的规划,这两家公司下一步将引入战略投资者并筹备上市。

  中国东方2016年已多次公开表示,将于2017年完成上市准备。中国长城方面也称正在同时做内地上市和香港上市的各项基础准备,在2017年上半年长城资产会完全具备在港交所和在A股上市的条件。

 

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